（原标题：东吴期货商酌所策略早参｜节内国际油价大幅上行撸撸射网站，原油系商品后市如何走？）

摘录

股指：剖判老本市集战术陆续加码；玄色系板块：焦炭开启第三轮提降；动力化工：好意思国真金不怕火厂开工率捏续低迷；有色金属：缅甸锡矿税收货本加多；农家具:长假外盘农家具全体下降

2024

02/19

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股指：剖判老本市集战术陆续加码

股指。昨日市集陆续反弹，两市成交额冲破万亿元，午后大盘股走强，小盘股有所回落。指数方面中证500发扬较为顽强，微盘股指数陆续大跌。跟着剖判老本市集的战术陆续加码，市集风险偏好慢慢诞生，指数有望陆续企稳反弹。但研究到假期时间较长，提出空仓过节。

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玄色系板块：焦炭开启第三轮提降

螺卷。假期钢材现货基本莫得成交，国际市集来看总体反弹为主。节前钢材的累库处于中性水平，现在在产量不是很高的情况下，库存的压力不会相称显明，但主要需要存眷后期去库的情况，基于对旺季需求的担忧，筹谋3月运行价钱照旧会面对一定调换的压力，操作上提出短期不雅望，后期寻找作念空的契机。

铁矿。假期技巧国际铁矿价钱小幅高涨，总体市集热沈也比拟乐不雅。钢材需求节背面对压力，但尚未到启动时间，筹谋矿价短期高位动荡为主，若后期钢材去库旺季不足预期，也会带动矿价走弱。

双焦。节前焦炭价钱小幅反弹，主要照旧超跌后的反弹。现在寥寂焦企基本处于盈亏均衡近邻，焦炭供应以稳为主，并未有进一步减产的预期，春节技巧寥寂焦企焦炭累库为主，同期下流钢厂补库存并不是很低，节后钢厂对焦炭第三轮提降开启，筹谋焦炭盘面动荡偏弱运行。焦煤方面，节后焦煤供应加多的预期仍在，主产地矿山复产较快，下流需求回升糟塌，焦化厂和钢厂利润浩繁较低，焦煤供需基本面慢慢走弱，筹谋焦煤价钱动荡偏弱运行。

玻璃。节前玻璃价钱偏强一些，主要照旧对节后下流补库和需求的乐不雅预期。但现在看下流深加工订单偏弱，玻璃供应也保管高位，地产端需求暂时没看到很显明的改善，金三银四旺季需求可能发扬一般，筹谋节后跟着补库驱动开释后玻璃价钱或运行转弱。

纯碱。纯碱不异面对高供应的压力，固然下流需求尚可，但补库和投契需求转弱后，纯碱供需也将转为宽松，节前现货价钱基本莫得成交同期盘面贴水幅度较大，因此对盘面有一定撑捏，节后若现货运行走弱，盘面下行的压力也会加大。

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动力化工：好意思国真金不怕火厂开工率捏续低迷

原油。节内国际油价动荡上行，主要由于中东神色捏续弥留，进一步爆发更大边界冲突的风险捏续加多，对原油运载链产生捏续的影响。原油自己基本面未见显明好转，好意思国周度原油库存激增1200万桶，真金不怕火油厂在寒潮浸礼后复工意愿偏低。主要动力机构月报对年内原油需求增速判断出现不合，OPEC保管一贯的乐不雅魄力，而IEA小幅下调本年需求增长预期。因此地缘推进的油价高涨幅度受限，总体仍在节前波动范围之内，后续存眷四肢主要上行驱动的中东神色进展。

沥青。尽管成本端原油价钱节内上行，节后沥青现货市集价钱高涨幅度较小，不外期货盘面仍存在受到总体氛围提振进取可能。若涨幅过多或存在短线回调契机。

LPG。现货端受入口成本撑捏及库存压力较小影响，换取原油高涨及需求改善，运脚端也出现企稳反弹迹象，需求端PDH节中虽无开车但有提负，裂解侧利润环比改善，刻下关于石脑油来说依旧具备较强经济性;故节后开盘补涨概率较大。

PX。国内春节长假技巧，外盘原油价钱区间内偏强运行，中东神色捏续弥留，地缘政事要素推进油价，国际汽油裂解价差走强，筹谋节后对国内芳烃市集存在一定利多撑捏，PX有走强预期。而节前，前期红海物流问题导致的石脑油弥留问题得回缓解，同期中东真金不怕火油厂重启影响，4月石脑油预期加多，2月中旬后，石脑油市集略显疲弱，假期之中石脑油依然偏弱，导致PXN捏续被迫彭胀。策略提出：节后筹谋PX受成本撑捏显明，筹谋高开2%傍边，中永远逢低多作念PXN。

PTA。假期技巧原油价钱走强，油化玄妙体受到显明提振，汽油裂解价差撑捏芳烃估值，筹谋节后PTA依然伴随成本端PX呈高开方法，PTA供需情况来看发扬强 于PX，且换取PX成本端的撑捏，PTA盘面加工费筹谋较为坚挺。2-3月份PTA安设存有熟悉预期，3月预期将有3-4套安设推测打算熟悉，筹谋产业供需去库50万吨近邻。策略提出：节后PTA中永远头寸伴随PX寻找低点作念多为主，高涨行情成色以及捏续性仍需要存眷3月份需求复过程。

MEG。华东主港地区MEG口岸库存总量75.3万吨，较上一统计周期加多2.11万吨。春节技巧物流受到一定影响，口岸库存小幅蓄积。全体的负荷弹性偏高使得市集对改日供需方法的捏续好转带来一定的担忧，以为前期国际的缩量会被国内供应擢升所弥补，乙二醇产能多余场面莫得履行性措置，跟着经济效益的好转，国产开工率也曾出现显明回升，因此，改日供应端或重新对市集施压，因此节后市集是依托低库气象，供应端莫得显明变化的短线乐不雅预期，这亦然2月-3月份货色出现升水走势的伏击原因。全体来看，乙二醇的利多效应有所较1月份有所简略，不外底部依然有一定撑捏，换取假期技巧国际油价上行，筹谋聚酯链全体走强在热沈上也有所带动。策略提出：中永浩瀚的逻辑和标的依然是寻找低位作念多，要点存眷节后乙二醇累库情况。

PVC。节前供应端高位，社会库存累库至57.47万吨，环比加多13.31%，同比加多11.44%，节中下流末端全面休假，中上游大要率季节性累库，PVC企业库存可产天数在8.4天，环比加多72.48%。主受节日休假影响，下流末端提前休假需求隐匿，换取主要市集仓储库容有限，企业在库库存天数净增长。节后存眷累库幅度以及下流复工节拍。宏不雅热沈以及外盘地缘政事导致油价高涨在热沈上赐与一定撑捏。策略提出：单边可充分下降后布局多单，不外把稳节后将有大齐PVC仓单强制刊出，现在库存水平偏上下将对现货市集带来一定冲击仓。

甲醇。因浙江兴兴重启和口岸封航所导致的反弹捏续性不会太久，供应压力偏大和需求季节性下滑的短处基本面方法并未得回根人道扭转，前期走强显明的基差近期也略显疲软、跟进乏力。跟着伊朗限气规则后入口量的转头以及节后运载归赞赏煤价淡季到来，可待看多热沈充分消化后择机沽空2405合约。

聚烯烃。咱们以为年后聚烯烃偏动荡方法而莫得趋势，操作上低多PE、高空PP的思法不变，最大的风险点在于新安设的投产不休推迟。节后PP会偏弱去看，但往下的幅度空间在收窄。收窄的原因在于本年出口增量较大以及熟悉偏多，是以年后的库存压力莫得预期大，或者说降库的速率会更快。若莫得成本的进一步下移，往下的空间会受限。

棉花。春节技巧，USDA发布2月大家供需线路，大家产量全体下调8万吨，期末库存下调14万吨。其中，中国浮滥预期上调11万吨，入口预期上调11万吨，好意思国出口预期上调4.4万吨。USDA线路利多影响，好意思棉冲破动荡区间，涨幅跳跃6%，因此节后开盘郑棉补涨概率较高。

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有色金属：缅甸锡矿税收货本加多

铜。春节技巧伦铜价钱跟着好意思联储降息预期的舞动，下降后回调。节后看国际宏不雅市集降息预期仍有双向舞动的可能，但春节技巧国内浮滥数据向好，短期宏不雅预期回暖或撑捏铜价偏强动荡。基本面上电解铜社会库存尚处于历史低位，但下流订单层面依然穷乏强预期撑捏，捏续进取冲破的驱动有限。

铝/氧化铝。氧化铝方面，国产矿不足的问题预期在春节或两会后将慢慢缓解，中期跟着国内矿产能的开释筹谋价钱将走弱，短期跟着供应开释压力的附进价钱上方压力缓缓加大，筹谋动荡偏弱为主。春节技巧伦铝保管动荡运行，节自后看沪铝走势筹谋仍穷乏趋势性，铝锭春节技巧累库过程尚可，但统共目方面仍处于历史低位，且下流订单预期有限，基本面未出现显明变化。

镍。镍区间动荡运行，驱动不显赫。一方面，供应端仍未见显明减产动作，累库仍在捏续，上方承压运行。另一方面，镍价估值低位，靠拢镍矿成本线，印尼镍矿存在扰动预期，原料端成本撑捏强。因此，短期提出不雅望，中永远仍旧存眷逢高沽空的契机。

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农家具:长假外盘农家具全体下降

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油脂。长假技巧外盘油脂市集全体下降，主要受usda2月供需线路和usda年度瞻望论坛上调新季好意思豆栽种面积的利空影响。筹谋节后国内油脂将延续节前动荡下降的趋势。

豆粕/菜粕。春节技巧，好意思豆03合约较春节前减仓减量收跌1.45%至1173.5好意思分/蒲至1173.5好意思分/蒲。主要原因为USDA2月供需线路和USDA年度瞻望论坛预测的新季好意思豆栽种面积数据均超市集预期利空。但巴西CNF升贴水上调了15好意思分，对冲好意思豆盘面下降。筹谋节后开盘照旧以动荡偏弱为主。

生猪。03盘面窄幅动荡，收盘13625点。春节备货热沈拉动，备货提前撸撸射网站，多地迎来大降温，谈路冰雪交通不畅，运脚加多，南猪北调的气候较多。市集参加春节预期的完结期，浮滥对毛猪价钱的撑捏显明增强，相称是朔方地区白条销售显明好转，撑捏毛猪价钱上行。世界地区均价大幅走强至7.7元/斤近邻。统计局：2023年全年生猪出栏72662万头，增长3.8%；年末生猪存栏43422万头，下降4.1%。短期现货市集处于春节前供需两旺状态中，宰杀厂开工率大幅擢升，市集标猪供应满盈，供需博弈下春节前现货价钱或保管动荡。操作上不提出节前留仓。